负债超5亿，昔日独角兽为何走到清算边缘？

2025年岁末，当人们正准备欢度节日时，西雅图一家曾站在风口上的明星企业却走向了终点。Rad Power Bikes正式提交了第11章破产保护申请，这一消息如同一记重锤，给北美电动自行车行业泼了一盆冷水。

根据法庭文件，公司资产仅剩3210万美元，负债却高达7280万美元，债务金额是资产的两倍以上。

更讽刺的是，其最大无担保债权人既不是追债的供应商，也不是放贷的银行，而是美国海关与边境保护局，对方申报的债权超830万美元，全是未付关税。

这家累计融资超过3.29亿美元、销售超35万辆的独角兽，为何在巅峰之后迅速陨落？

Rad Power Bikes的破产，并非一次突如其来的意外，而是其商业模式固有缺陷在外部环境剧变下的集中爆发。

产品安全问题是压垮骆驼的最后一根致命稻草。

2025年11月，美国消费品安全委员会（CPSC）发布紧急警告，指出Rad Power Bikes两款电池存在自燃和爆炸风险，已关联至少31起火灾事故。

令人震惊的是，公司因财务状况恶化，竟公然拒绝召回，称此举“将立即导致公司破产”。

这已不是其首次陷入安全危机，早在2022年，其RadWagon 4车型就因轮胎问题被大规模召回。连续的品质丑闻，彻底摧毁了消费者的信任，品牌形象一夕崩塌。

图源：Rad Power Bikes

其次，激进的“重渠道、轻供应链”DTC模式，在行业退潮时暴露出致命短板。

Rad Power Bikes自2015年转型DTC模式后，专注于通过线上营销和直销触达消费者，核心部件的生产却长期依赖外部采购。

这种模式在市场需求井喷时能快速扩张，但缺乏对上游产业链的掌控力，导致品控环节薄弱。

当疫情红利消退、市场需求回归理性后，大批主打性价比的中国品牌涌入市场，竞争迅速从营销战升级为供应链管理、成本控制和产品迭代速度的多方面较量。Rad Power Bikes在供应链和成本上的劣势被无限放大。

最后，宏观环境的逆转成了无法承受之重。

公司负债清单中，拖欠美国海关的进口关税就超过830万美元。在贸易环境变化和关税压力下，其全球供应链成本的急剧上升。

图源：Bicycle Retailer

与此同时，公司在疫情期间基于对未来过度乐观的预期，进行了大规模的业务扩张和库存囤积。随着市场“虚假繁荣”的消退，严重的库存积压迅速吞噬了宝贵的现金流，使其在价格战和安全危机面前丧失了转圜空间。

内忧外患之下，其西雅图总部裁员64人并计划停止运营的预警，最终演变成了破产的现实。

回顾Rad Power Bikes的历程，其崛起本身就是一个时代机遇与资本狂热共同书写的传奇。

公司由Mike Radenbaugh于2007年创立，起初专注于定制电动自行车。

图源：Rad Power Bikes

真正的转折点发生在2015年，其果断转向直接面向消费者（DTC）的线上销售模式，踩中了电商爆发和消费者追求个性化消费的浪潮。

2020年的全球疫情为其插上了腾飞的翅膀。人们对私人、户外出行方式的渴望，让eBike市场井喷。Rad Power Bikes凭借清晰的DTC模式和高性价比的产品定位，一跃成为北美市场的领导者。

资本也闻风而至，公司在2021年10月完成了惊人的1.54亿美元融资，使其累计融资额达到3.29亿美元，估值飙升至16.5亿美元，成为名副其实的行业独角兽。

同年，它被《Fast Company》杂志评为全球最具创新力的公司之一，风光无限。

这一时期，Rad Power Bikes展现了强大的品牌塑造和市场开拓能力。它不仅在线上面向全球销售，还成功入驻了百思买等大型零售渠道，产品线覆盖城市通勤、货运等多种场景。

其发展轨迹，完美诠释了如何利用新模式抓住新需求，在蓝海市场中快速建立领先地位。

图源：Rad Power Bikes

截至2024年，公司全球客户超60万，成为北美市场份额领先的电动自行车品牌。4月，公司以120亿人民币估值再次入选《胡润全球独角兽榜》，位列第680位，达到巅峰状态。

然而转折点很快到来。随着疫情结束，市场需求锐减，库存积压严重，大批主打性价比的新品牌涌入市场，行业竞争进入白热化阶段。

2023年Rad Power Bikes的毛收入为1.298亿美元，2024年跌到1.038亿美元，2025年仅有6330万美元。两年时间内，公司营收几乎腰斩，无法支撑庞大的运营成本。

当Rad Power Bikes陷入破产困境时，一批中国电动自行车品牌却在北美市场悄然崛起。

Heybike仅用4年时间便在北美市场杀出重围，实现年销超20万台、营收超1亿美金的业绩。成功关键在于敏锐地抓住了市场中端的价格空白，瞄准“城市通勤”与“轻度户外”场景，推出了极具性价比的千美元价位车型，从而快速占领细分市场。

图源：Heybike

Engwe通过在欧美市场展示无链条传动等专利技术并进行极端测试，成功建立了坚实的品质信任。配合在欧美等地提前布局的海外仓网络，其将物流时效缩短至一周以内，成本降低超30%。三年内实现了营收突破8.5亿元，覆盖全球超50个市场。

图源：Engwe

Aventon作为北美增长最快的品牌之一，它成功与超过500家线下门店合作，构建了“线上销售+线下体验与服务”的网络。并通过组织骑行社群培育了深厚的用户忠诚度，完成了从产品销售到生活方式品牌的升级。

图源：Aventon

与这些成功的中国品牌相比，Rad Power Bikes的失败凸显了单一市场定位、供应链受制于人和成本控制薄弱的弊端。在全球贸易环境变化和市场竞争加剧的背景下，这些弱点最终导致了公司的崩溃。

美国西雅图，Rad Power Bikes总部办公室的灯光一盏盏熄灭；而在中国，各大电动自行车品牌的研发中心灯火通明，工程师们正在测试新一代智能Ebike系统。

行业分析认为，北美电动自行车市场已进入深度调整期。在美国2类电动自行车市场，前五大厂商占有接近80%的份额。Rad Power Bikes曾是其中一员，但随着它的退出，中国品牌的市场份额预计将进一步扩大。

从全球范围看，中国电动自行车品牌已经占据了60%的E-bike市场份额，这一趋势在北美市场也正在加速。

中国品牌凭借供应链优势和产品创新能力，正在改变竞争格局。