年亏4个亿，跨境一哥扛不住了

曾经的“跨境电商第一股”，如今却站在退市与重整的十字路口。

如果用一句话概括跨境通这几年的轨迹，那就是——从行业红利的最大受益者，变成路径依赖的最大受害者。

三年亏损超9亿、营收七年缩水75%、市值蒸发约330亿元，这不仅是一家公司的失速，更是一代跨境电商模式的集体谢幕。

从巅峰到谷底

如果把企业的成长比作爬山，跨境通的下山路，显然是一场失控的滑坡。

时间拉回2018年，那是跨境通的巅峰时刻。年营收冲破215亿元，股价站上24元上方，市值一度逼近400亿元。彼时，这家头顶“跨境电商第一股”光环的公司，是资本市场上最耀眼的明星企业。

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然而，不到十年，一切天翻地覆。

巅峰之后是漫长且不见底的黑洞。从2019年开始，跨境通的营收就像坐上了滑梯，一路向下，连续七年没有回头。到2025年，全年营收只剩54.37亿元，相比巅峰缩水超过75%。

2023年至2025年，跨境通像是陷入了亏损的死循环，2023年，跨境通归母净利润亏损968.82万元；2024年，这个数字急剧扩大至4.79亿元；2025年，再亏4.17亿元。短短三年时间，累计亏掉了约9.04亿元。

尽管2025年亏损额较前一年有所收窄，但减亏主要依赖资产减值计提减少与费用压缩，主营业务造血能力并未实质性改善。

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这种持续性的失血不仅掏空了现金流，更动摇了市场对其基本面的最后一点信心。

财务的恶化，很快在二级市场上得到了直接体现。自2017年10月创下24.68元的历史高点后，股价便进入了漫长的下跌通道。2024年9月至12月曾有一波反弹，股价从1元多涨至7元多，让不少投资者看到了希望——但此后，股价再度陷入下跌。

截至2026年4月7日，跨境通股价报收3.51元。从曾经的高点坠落，跌幅高达85%，约330亿元市值在震荡中灰飞烟灭。

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对于万千投资者来说，这不仅是财富的蒸发，更是一个时代的终结。

只剩一根稻草

业绩崩盘的背后，是业务结构的彻底失衡。

2025年，跨境通跨境进口业务营收50.30亿元，占总营收的92.51%；而跨境出口业务只有3.78亿元，占比不足7%。

换句话说，这家公司现在超过九成的收入，都靠进口业务（旗下的优壹电商）撑着。而优壹电商2025年的净利润仅为1.06亿元，净利率不足2.1%——典型的“赚辛苦钱”。一旦供应链出点问题，这点利润随时可能被吃掉。

更让人唏嘘的是出口业务的命运。

对跨境电商行业稍有了解的人，一定听过“环球易购”这个名字。它曾是跨境通最核心的出口资产，巅峰时期手握Gearbest和ZAFUL两大王牌。Gearbest曾是国内最大的出海电子独立站之一，ZAFUL则与SHEIN并称“快时尚出海双骄”。

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如今，环球易购早已进入破产清算程序，累计债权人申报债权总额高达8.15亿元。Gearbest于2021年关停。

而ZAFUL——这个曾经月访问量破亿、注册用户超5300万的品牌，其运营主体深圳飒芙于2026年1月被法院裁定破产清算。截至2025年9月，深圳飒芙总负债8.13亿元，净资产-7.35亿元，月访问量仅剩30万，较巅峰时期暴跌99%以上。

跨境通出口业务的核心资产，基本清零。

这种“单腿走路”的格局下，隐藏着更致命的供应端风险。截至2025年末，公司前五大供应商采购金额高达48.83亿元，占采购总额的98.31%。其中，单一供应商占比竟达到97.88%。

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这种极端的集中度，意味着公司在价格谈判和供货稳定性上几乎没有话语权。如果哪天核心供应商提价或者断供，跨境通连还手的余地都没有。

一家曾经靠“铺货模式”横扫全球的跨境电商巨头，如今却把命运几乎全部押在了一家供应商和一个低利润的进口业务上。这种失衡，已经到了危险的地步。

铺货模式的黄昏

为什么跨境通会败得如此惨烈？表面看是债务和管理问题，深层看，是商业模式被时代抛弃的悲剧。

跨境通成名于“铺货模式”——大量采购、海量SKU、靠流量红利冲规模。这套打法让它在短短几年内狂飙突进，迅速成为行业龙头，也引领了中小商家“批量出海”的浪潮。

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但时代不会停在原地。

当Temu、TikTok Shop等新兴全托管平台带着极致的供应链效率杀入战场时，跨境通显得笨重而迟缓。ZAFUL的倒下就是最好的注脚：它的模式是大批量买断订货，追求“快”，可一旦资金紧张，库存风险立刻爆炸。

过去激进扩张留下的苦果——库存积压、商誉虚高、应收款项坏账，如今全成了吞噬利润的怪兽。仅2024年，跨境通的资产减值金额就高达4.7亿元。

屋漏偏逢连夜雨，官司缠身成了常态。截至2025年底，公司及下属公司共有22起诉讼、仲裁进入执行程序，涉案金额约4.35亿元；公司目前涉及的全部诉讼、仲裁案件合计金额超11亿元，已就此确认预计负债3.34亿元。

即便公司多次申请重整，但进展的缓慢让外界对其失去了耐心。如今的跨境通正处在破产重整与退市风险的双重博弈中。

跨境通不是没有努力过。它压缩了费用、清理了库存、停止了“百圆裤业”的线下业务……但这些动作更像是止血，而非造血。当行业逻辑已经从“流量为王”转向“供应链为王”，一家被历史包袱压得喘不过气的公司，想要掉头谈何容易？

它没有倒在对手的进攻下，而是被自己的历史、债务和路径依赖慢慢拖垮。2026年，留给跨境通的时间不多了。重整能否成功？退市风险能否解除？没有人能给出答案。

唯一确定的是：在跨境电商这个残酷的赛道上，原地踏步，就是最大的退步。